新泽西上诉最高法院，预测市场监管陷两难
新泽西州已正式向美国最高法院提交请愿书，请求裁定体育预测市场是否应豁免于州赌博法。此举是对第三巡回法院五月裁决的再次上诉，该裁决曾支持Kalshi平台。当时，新泽西州就已表示将上诉至最高法院。而上周第九巡回法院做出不利于Kalshi的裁决，则直接导致了“巡回法院分裂”的局面。
新泽西州在请愿书中指出，这种分裂意味着最高法院的判决“对于下级法院、各州、预测市场、商品期货交易委员会（CFTC）、部落和赌场来说，都亟需一个明确的答案。”
最高法院受理概率几何？专家看法不一
最高法院九名大法官中，至少有四名必须投票同意受理此案（即授予调卷令），案件才能被正式审理。Polymarket上有一个关于最高法院何时受理体育赛事合约案件的市场。第九巡回法院裁决后，受理几率一度飙升至52%，但此后已回落至46%。
最高法院每年仅受理约100个案件，不到所有请愿书的5%。前CFTC监管机构官员卡尔·肯尼迪表示，第三和第九巡回法院的裁决并非最终判决，因此最高法院可能会“等待一个程序上更完善的案件”。
Kalshi强硬回击：CFTC规则修订在即，州法无权干预
针对新泽西州的请愿，Kalshi发言人丹妮·莱弗回应称：“我们不同意新泽西州的申请。Kalshi是一个开放的、全国性的金融交易平台，不能由50个不同的监管机构来监管。第三巡回法院和新泽西地方法院都支持Kalshi，因为CFTC的专属管辖权优先于州法律。”
第三巡回法院以2比1的票数支持Kalshi，其中一位持异议的法官评论称，该平台正在促进赌博，应受州赌博法管辖。然而，第九巡回法院则一致裁定反对Kalshi，三名法官均认为其体育合约属于体育博彩。该裁决引用了CFTC的规定，即如果机构认为合约违反公共利益，可以禁止与博彩相关的合约。
该规则的模糊措辞一直是无数诉讼的焦点，Kalshi和CFTC认为这赋予了CFTC监管体育及其他市场的权力。而各州则声称该规则证明国会无意允许联邦监管体育市场。新泽西州的请愿书写道：“该法案中没有任何内容赋予CFTC前所未有的权力，使其成为这个国家体育赌博的唯一监管者，更没有通过在CFTC注册的市场进行自我认证，让公司获得一张免受50个州法律约束的‘免费通行证’。”
莱弗表示，第九巡回法院的不同解释“基于一项正在修订中的法规”。Kalshi首席执行官塔雷克·曼苏尔也表示，CFTC规则可能在不久的将来发生变化，明确允许体育合约。然而，CFTC是否有足够权力在没有国会明确支持的情况下修改其规则，仍然存在争议。
判决影响深远，行业巨头与法律专家各执一词
最高法院的裁决结果将对美国体育博彩的未来产生巨大影响。目前，对于法院将做出何种判决，尚未形成明确共识。Circa Sports首席执行官德里克·史蒂文斯上周表示，他认为各州反对意见太大，法院不太可能支持Kalshi。
史蒂文斯说：“我认为50个州中有44个州的检察长都参与了针对预测市场的诉讼。我认为这将导致太多的资金流失。我仍然相信会有一个更合理的结局。”他指出，各州目前从体育博彩中获得的税收可能会因此损失。“纽约州将损失超过15亿美元的税收。伊利诺伊州也将损失巨额税收。”如果最高法院裁定支持预测市场，“将会有很多州面临巨大的预算缺口。”
律师们对第九巡回法院裁决的影响力也有不同看法。法学教授梅琳达·罗斯列举了Kalshi可能从该裁决中汲取论据来支持其案件的例子。Troutman Pepper Locke律师事务所的斯蒂芬·皮普格拉斯表示，最高法院近期经常推翻第九巡回法院的裁决。然而，博彩律师丹尼尔·沃拉赫则认为，第九巡回法院裁决中的许多论点都使Kalshi的案件变得困难。所有法官都表示，Kalshi的体育市场不符合《商品交易法》（CEA）中“互换”的标准。
此外，沃拉赫指出，“重大问题原则”规定，联邦机构必须获得国会明确授权，才能修改具有巨大“经济和政治意义”的规则。鉴于Kalshi估值约400亿美元以及各州从体育博彩中获得的收入，毫无疑问，这个问题具有巨大的经济后果。新泽西州的请愿书称：“这个问题具有巨大的实际和法律意义：Kalshi试图以牺牲各州体育博彩法律为代价，将数十亿美元的体育博彩行业联邦化。”
这或许为Kalshi提供了一个完美的场景，可以辩称预测市场允许面临潜在巨大经济影响的公司对冲其风险。然而，截至目前，该平台尚未像Polymarket一样，就此话题创建任何市场。
