第三季度业绩概览：净收入强劲增长
韩国外国人专用赌场运营商天堂乐园（Paradise Co.）近日公布了其截至9月30日的第三季度运营数据。报告显示，公司赌场净收入同比大幅增长23.4%，达到2682.1亿韩元（约合1.997亿美元）。这一亮眼表现主要得益于更高的“抽水”率（table hold）以及日本及“其他”VIP客户的强劲增长，成功抵消了中国VIP客户“落码”（table drop）的下滑。
尽管总“落码”额增长相对温和，仅为8.3%，达到1.96万亿韩元（约合14.6亿美元），但高“抽水”率成为推动收入增长的关键因素。9月份单月赌场收入同比飙升38.2%，达到867.3亿韩元（约合6460万美元），不过环比8月份下降了16.8%。
核心数据解析：“抽水”率成盈利引擎
第三季度，天堂乐园的“抽水”率达到12.91%，远高于去年同期的11.26%。这意味着公司从每笔“落码”中赚取的比例更高。即使总“落码”额环比第二季度下降了4.9%，但得益于“抽水”率的提升，当季收入仍环比增长了8.4%。
9月份的“抽水”率更是高达13.40%，而去年同期仅为10.17%。高“抽水”率使得9月收入增长速度超过了当月“落码”额6.6%的增幅，再次印证了其对盈利的强大推动作用。
VIP客源结构变化：日韩及“其他”VIP发力
第三季度，中国VIP客户的“落码”额同比下降9.3%，至2784.7亿韩元（约合2.073亿美元），中国VIP客户的访问天数也减少了16.0%，至7,963天。这表明中国VIP市场仍在面临挑战。
然而，日本VIP客户依然是天堂乐园最大的“落码”来源，贡献了8101.8亿韩元（约合6.032亿美元），同比增长6.7%。日本VIP客户的访问天数也增长了9.6%，达到24,826天。
最强劲的“落码”增长来自被归类为“其他VIP”的客户群体，其贡献额飙升32.9%，达到4046.8亿韩元（约合3.013亿美元）。根据公司数据，该群体贡献了本季度总“落码”额同比增量的约三分之二。大众市场“落码”额也增长了6.0%。值得注意的是，9月份中国VIP“落码”额已实现3.1%的同比增长，但不足以扭转整个季度的跌势。
旗舰项目贡献突出：天堂城表现抢眼
作为集团旗舰项目，天堂城（Paradise City）在第三季度表现抢眼，其赌场收入同比大增25.1%，达到1463.2亿韩元（约合1.089亿美元），而“落码”额仅增长1.4%。根据运营数据计算，仁川的天堂城贡献了集团本季度赌场收入增量的约57.7%。
此外，位于华克山庄（Walkerhill）、釜山（Busan）和济州君悦（Jeju Grand）的赌场收入也实现了增长。
2026年前九个月累计业绩
截至2026年前九个月，天堂乐园的赌场收入累计达到7445.9亿韩元（约合5.543亿美元），同比去年增长10.8%。
