永利澳门资本开支激增，2027年或超自由现金流
根据瑞信（CreditSights）的报告，永利澳门的资本开支预计在2027年将飙升至7亿美元至7.5亿美元之间。这一数字将超过其在2023年至2025年任何一年的自由现金流。
瑞信在7月23日发布的报告中指出，尽管永利澳门预计在2026年仍能产生正向自由现金流，但由于资本支出增加，该金额预计将同比下降。
- 2023年自由现金流约为3.58亿美元。
- 2024年约为5.11亿美元。
- 2025年约为3.77亿美元。
- 2026年第一季度估计产生约9100万美元。
管理层预计2026年的资本开支在4亿美元至4.5亿美元之间，此外还有7000万至8000万美元的维护支出。
路氹新项目“御湖名邸”揭秘，投资近10亿美元
支出增加的主要原因是永利澳门在获得澳门政府批准后，正在推进路氹永利皇宫的扩建项目。此次开发将包括一家新的五星级酒店、一个带有常驻演出的剧院以及一个活动和娱乐中心。
核心项目是“御湖名邸”（The Enclave），一个耗资9亿至9.5亿美元的项目，毗邻永利皇宫东入口，将提供432间全套房客房。该项目预计将使永利皇宫的客房总数增加25%，套房数量增加50%。
建设工作预计将于2026年下半年开始，工期约两年半。今年的支出主要限于打桩和早期开发工作，预示着2027年起资本开支负担将更重。
融资与杠杆压力：盈利增长优先于去杠杆
瑞信并未提供2027年的自由现金流预测，但指出截至3月，永利澳门约13.5亿美元的未提取循环信贷额度，可在自由现金流不足时作为潜在融资来源。
然而，动用该信贷额度可能会进一步增加运营商的杠杆指标，这些指标目前仍高于疫情前水平。瑞信表示，对于永利澳门而言，“去杠杆已不再是首要任务”，管理层似乎“更专注于推动增量EBITDA”，以维持或改善利润率。
政府款项支付与现金储备
永利澳门还需通过其全资子公司Palo Real Estate Co Ltd向政府支付一笔一次性额外土地溢价，金额为6.523亿澳门元（约合8080万美元）。瑞信预计这笔款项将从现有现金中支付。
截至3月，永利澳门持有8.51亿美元的现金及现金等价物。此外，Palo公司还需为新设施支付每年950万澳门元（约合120万美元）的额外租金。
母公司永利度假村将于8月4日公布2026年第二季度业绩。
