评级上调：永利澳门逆势获“增持”
摩根士丹利近日将永利澳门的股票评级上调至“增持”，并提高了其目标价。分析师指出，永利澳门行业领先的股息收益率、预期的市场份额增长以及审慎的再投资策略，是此次评级调整的关键驱动因素。
值得注意的是，此次上调是在对澳门博彩业整体前景持更谨慎态度的背景下进行的。摩根士丹利预计，到2026年下半年，澳门博彩总收入（GGR）增长将放缓至个位数，同时面临利润压力和持续的盈利下调。然而，永利澳门凭借其独特的优势，在行业中脱颖而出。
三大支柱支撑强劲表现
行业领先的股息回报
摩根士丹利强调，永利澳门在行业内表现突出，其高且可持续的股息收益率预计约为8%，在全球博彩同行中位居首位。该行指出，永利澳门的股息政策得到了强劲现金流的支持，并不直接依赖于盈利，预计未来几年的年度派息将保持稳定。
市场份额增长预期
此次评级上调的另一个重要支撑点是，预计永利澳门将在2026年第一季度实现市场份额增长。随着博彩量的改善以及农历新年前新高端设施的开放，永利澳门有望录得最强劲的环比市场份额增长之一。
审慎的再投资策略
分析师还特别指出，永利澳门在再投资方面采取了更为审慎的态度。该公司在2025年之前降低了大众市场再投资比率，这与同行增加支出的做法形成鲜明对比。这表明永利澳门的投资资本回报率更高，且长期利润前景更为有利。
在澳门，再投资——尤其是在高端中场领域——被广泛视为玩家获取和收入增长的关键驱动力。然而，高水平的再投资也给整个行业的利润率带来了压力，这使得永利澳门的这种更为克制的做法成为其相对优势。
估值优势与近期财报
摩根士丹利还指出，永利澳门的估值具有吸引力，与其历史水平和同行相比仍处于较低位。此番积极展望是在永利澳门上周五公布2025年更高末期股息之后。尽管受运营成本上升影响，公司净利润同比下降49%至16.3亿港元（约2.08亿美元），但总运营收入仍同比增长0.9%至289.9亿港元（约37亿美元）。
