博彩股寒冬未尽，BETZ ETF七连跌
上周，博彩股市场再度遭遇重创，Roundhill Sports Betting & iGaming ETF（BETZ）整体下跌2.8%。这已是该ETF连续第七周跑输标普500指数，今年以来累计跌幅超过11%，而同期大盘指数却上涨了1%以上。在这样的市场环境下，上周的“赢家”门槛极低，而“输家”名单则相当可观。其中，虎牙和Playtech Plc逆势上涨，而星娱乐集团（The Star Entertainment Group）和Skillz Inc则遭遇两位数暴跌。
逆势上涨：本周博彩股赢家分析
虎牙：中国概念股强势反弹
虎牙在上周博彩股中表现最为抢眼，股价飙升近27%，年初至今累计涨幅高达47%，令人印象深刻。其股价成功突破4美元大关，这是自2024年中以来未能有效突破的价位。此前，虎牙曾因其与金山世游联合发行的手游《鹅鸭杀》在中国大陆苹果App Store免费游戏榜登顶而股价大涨。上周的上涨并无明显利好消息驱动，更多是受中国概念股整体回暖的带动。尽管美国科技股估值普遍偏高，但中国股票相对美国同行仍有显著折价。然而，中国科技行业，尤其是游戏领域，始终面临政府政策收紧的风险。例如，2021年第一季度，虎牙股价曾高达14.65美元，但在中国政府对科技行业进行整顿后，到2022年10月一度跌至0.66美元。
Playtech：多元化战略抵御风险
Playtech上周录得近两位数的涨幅。值得注意的是，近期英国博彩股因秋季预算中博彩税上调而面临抛售压力。然而，Playtech管理层向投资者保证，他们对实现2026年全年市场预期“感到满意”。公司在地域上的多元化布局，尤其是在美国和拉丁美洲的增长，有效缓解了英国税收上调带来的冲击。上周的反弹是在此前几周残酷抛售后的技术性修复，并未有重大利好消息。此外，Playtech还面临Evolution提起的诉讼，Evolution指控Playtech子公司委托并支付了一份2021年Black Cube报告，该报告包含“高度煽动性和故意虚假的主张”，涉及Evolution在禁区和受制裁市场的业务行为。
Rush Street Interactive (RSI)：财报预期提振股价
Rush Street Interactive上周上涨2.9%，跻身本周涨幅榜前列。此前一周该股曾出现两位数下跌，上周的反弹更多是技术性修复。分析师对RSI的看法褒贬不一，上周Jefferies维持其“买入”评级，并设定29美元的目标价，较当前价格高出68%以上。然而，今年1月，Susquehanna曾将其目标价下调1美元至22美元。RSI定于本月晚些时候发布2025年第四季度财报，分析师预计其营收将同比增长20.2%，调整后每股收益预计将增长52%至11美分。上周的股价上涨很可能也是市场对RSI强劲季度业绩的提前反应。
跌幅惨重：本周博彩股输家盘点
星娱乐集团：监管重压与债务危机
星娱乐集团是上周博彩股中跌幅最大的公司，市值蒸发了四分之一。此次暴跌主要源于市场对其季度财报的负面反应。尽管集团调整后EBITDA为600万美元，但悉尼星娱乐（The Star Sydney）仍是主要拖累，该季度录得800万美元的负EBITDA。这主要是由于新南威尔士州（NSW）严格的监管措施，包括强制性持卡游戏和现金限额，极大地抑制了博彩收入。即使经过公司后续披露的多次调整后，集团调整后EBITDA仍低于公司半年度业绩。尽管恢复EBITDA盈利本应是积极信号，但缺乏充分的调整披露细节却打击了市场情绪。此外，该公司正与贷款方进行高风险谈判，以在2月14日债务契约测试截止日期前完成债务再融资。管理层明确警告称，这些谈判“不确定”能否成功，破产威胁依然存在。值得注意的是，星娱乐在财报中表示，其“持续经营能力仍取决于众多重大不确定因素的结果”，其中一些因素甚至超出其控制范围。
Skillz Inc：AI冲击下的商业模式挑战
Skillz上周下跌近13%，延续了其惨淡的走势。谷歌近期推出的“Project Genie”项目，一个能够通过简单文本提示创建可玩视频游戏世界的生成式AI模型，对Skillz这类公司构成了重大挑战。这一消息引发了整个行业的剧烈抛售，Unity Software、Roblox和Skillz等公司均受重创，投资者担心这项技术可能颠覆传统游戏开发和平台变现模式。AI的进步可能显著降低游戏行业的进入门槛，以至于像Skillz这样成熟的竞技平台可能面临大量新竞争者，甚至使其现有商业模式过时。
拉斯维加斯金沙集团：澳门市场前景堪忧
拉斯维加斯金沙集团是上周另一大输家，股价下跌超过12%，年初至今跌幅扩大至18%。上周的亏损可能归因于市场对其2025年第四季度财报的反应，该财报导致其股价在周四暴跌14%，创下自2020年以来最大单日跌幅。公司的第四季度财报呈现出“冰火两重天”的局面。尽管新加坡（滨海湾金沙）创下了8.06亿美元EBITDA的纪录，但这不足以抵消市场对公司最大市场澳门的担忧。投资者担心澳门的复苏可能已触及天花板，或者将继续保持低利润率环境。
博彩行业其他重要动态及展望
Evoke上周公布了12月季度财报。公司营收同比下降3%，但环比增长7%，成为全年表现最好的一个季度。尽管本季度iGaming营收同比增长9%，但博彩营收却大幅下滑22%，主要原因是去年同期的高利润率导致比较基数较高。
在预测市场方面，上周夏威夷立法者提出立法，将预测市场纳入该州赌博法律，使其非法化。同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）撤回了此前关于政治和体育赛事合约的拟议禁令，并表示将为预测市场制定新规则。预测市场联盟对此决定表示欢迎，其发言人表示：“通过撤回围绕体育赛事合约的不确定指导意见，并致力于进行全面规则制定，委员会迈出了关键一步，以促进美国市场的清晰度、负责任的创新和信任。”
预测市场又迎来一个里程碑，Coinbase上周正式向美国所有50个州的用户推出了由Kalshi驱动的市场。用户现在可以直接在应用程序中使用美元或USDC交易政治、经济和体育等事件合约。
目前我们正处于第四季度财报季中，主要博彩公司的财报发布很可能将决定博彩股的走向。在今年开局不利之后，投资者正期待即将到来的财报电话会议中能有积极的评论，这可能有助于扭转博彩股的下滑趋势。
