内华达州与预测市场的法律争端出现重大转折,首席法官安德鲁·P·戈登撤销了自四月以来保护卡尔希公司的初步禁令。这份长达29页的裁决认定,卡尔希公司的体育赛事合约不属于商品初盘交易委员会（CFTC）的专属管辖范围,同时内华达州可执行其博彩法规。
戈登法官直言不讳地批评了Kalshi的法律理论,他在裁决书中写道：“Kalshi试图通过对本已复杂的《商品交易所法》（CEA）进行牵强附会的解读来规避州级监管。”
该裁决推翻了法院今年4月的原判——正是那次胜诉推动了Kalshi的业务扩张。然而,10月针对Crypto.com的裁决认定体育赛事合约不属于“掉期合约”,这极大削弱了Kalshi的立场。
法官完全采纳了该裁决的论点：“基于体育赛事结果的赛事合约不属于掉期合约,因此不属于CFTC的专属管辖范围。”
他补充道,Kalshi的解读“将导致全美所有体育博彩都需接受CFTC监管…这种观点无法成立”。
法律环境急剧变化
法院强调自四月以来形势已发生重大变化。部分变动源于Kalshi向体育赛事特设投注市场的扩张。
法官表示：“卡尔希公司推出了一系列新型投注合同……例如针对球队能否达阵得分的特殊投注……或是比赛总得分的大小分投注。”
法官将此问题描述为“法律领域中一个新颖且不断发展的领域”。他补充道：“本法院及其他法院的法律实践与事实认定都在持续演变。” 此外,戈登指出其他法院的裁决可能引发法律的进一步变革。
内华达州利益凌驾于卡尔希之上
戈登法官最终认定,内华达州对博彩业的监管利益远超对卡尔希的损害。他强调：“卡尔希遭受的损害主要为经济损失”,且“可通过地理围栏技术加以缓解”。
反观卡尔希的损害,“与之相抵的是对博彩委员会、内华达州政府、本州博彩业及公共利益造成的重大且不可逆的损害。”
他补充道：“博彩业对本州经济及居民福祉具有至关重要的意义。”
内华达州显然有必要确保“同样严格的监管与监督”得以实施,其中包括杜绝21岁以下人群接触博彩活动。
裁决同时指出,若法院采纳卡尔希的观点,将存在“非同小可”的可能性导致受监管的体育博彩平台转型为DCM（数字博彩公司）。这将引发更多无监管的博彩活动,对内华达州经济造成毁灭性打击。
戈登指出FanDuel和DraftKings已采取类似举措：“FanDuel和DraftKings……同意……不寻求在内华达州获得许可,以便集中精力在其他州推出预测市场。”
后续动向：紧急暂缓令、第九巡回上诉及内华达州委员会新警告
Kalshi立即提交紧急动议要求暂缓执行裁决,警告禁令解除后可能立即面临强制执行。该动议请求允许公司在向美国第九巡回上诉法院提起上诉期间继续在内华达州运营。
尽管戈登法官承认存在“严重法律问题”,但他已认定损害平衡并未“明显倾向”卡尔希——这是第九巡回法院暂缓执行原则的必要条件。博彩律师丹尼尔·瓦拉赫指出这使得暂缓执行申请面临艰巨挑战。
瓦拉赫预计第九巡回法院的紧急动议审理时间表“最早可能在下周启动”,这意味着卡尔希的暂缓执行请求或将在数日内提交至上诉法官。
暂缓裁决将成为体育赛事合同领域首个上诉层级信号。鉴于赛事合同运营商已连续四次在地区法院败诉,此裁决至关重要。
若地区法院与第九巡回法院均驳回暂缓申请,卡尔希可向美国最高法院申请紧急暂缓令。此类请求将首先提交至埃琳娜·卡根大法官。尽管罕见,最高法院曾在博彩协议案件中批准过暂缓令。
内华达州博彩监管委员会发布新通告
针对该裁决,内华达州博彩监管委员会发布公告。其重申先前函件中关于体育赛事合约在州法律下属于博彩活动的立场：“委员会认为,提供体育赛事合约或特定其他赛事合约的行为,构成《内华达州修订法典》第463.0193条及第463.01962条所规定的博彩活动。”
公告特别强调：“在内华达州开展体育及其他赛事合约业务,必须持有该州颁发的无限制博彩执照且包含体育博彩许可资质。”
并警告所有持牌机构：“在其他州参与非法体育博彩,或与从事非法体育博彩的实体建立业务关系,可能引发对持牌人诚信资质的质疑。”
随着更多州考虑提起诉讼,该通知表明监管审查正在加强。
大局观
尽管Kalshi遭遇挫折,但分析师提醒上诉法院尚未对此案作出裁决。正如Wallach所言,诉讼“仅进行到第四局”。
即将颁布的暂缓执行裁决将决定卡尔希能否继续在内华达州运营,抑或必须立即对居民实施地理围栏限制直至诉讼结束。
第九巡回法院的裁决可能数日内出炉,这将影响全美预测市场的监管走向。
